레포가 레포시장에서 거래되는 프로세스와 레포의 금리를 결정하는 주요 요인들에 대해 알아보겠습니다. 거래 절차에도 개시부터 환매되기까지의 여러 가지 프로세스가 존재합니다. 또, 레포의 금리가 결정되는 주요 요인으로도 기준금리 외에 다양한 요인이 있습니다. 시장 내에서 진행되는 레포거래 절차와 금리가 결정되는 과정이 궁금하시다면 포스팅을 참고하시기 바랍니다.
목차
REPO 거래 프로세스
기관에서 레포가 거래되는 결제 프로세스를 알아보겠습니다. 실무에서 레포 대금이 결제되는 프로세스입니다. 업무 처리과정이 궁금하시다면 아래를 통해 알아보시기 바랍니다.
개시 결제 프로세스
거래를 진행하게 되는 중개기관에 매매자료를 입력하게 되면 중개기관은 거래기관으로 매매자료를 전송합니다. 이때 입력하는 매매자료는 레포 거래 조건입니다. 금리, 기간, 담보비율, 담보 재사용여부 등의 레포 거래 조건을 확인한 거래기관은 해당 증권의 처분을 제한합니다. 처분할 수 없도록 사전에 미리 제한해 두는 개념이라고 이해하면 되겠습니다. 결제 방법에 따라, 자금이체를 다르게 의뢰할 수 있습니다. 동시결제는 금융시장 결제시간에 시장 참여자들 혹은 기관들이 일괄적으로 차액만 주고받는 결제이고, 분리 결제는 결제시간 이전에 해당하는 금액을 결제하는 것입니다.
환매 프로세스
약정된 레포의 기간(term)의 만기가 도달하여 환매하는 시점에는 환매하기 위한 거래를 따로 입력하지 않아도 됩니다. 기존에 개시 결제의 역방향으로 거래가 발생하게 되며 환매가 완료됩니다.
거래 조정 프로세스
1일 이상의 기간인 레포 거래는 거래 당사자 간의 합의 아래에 거래 조건을 변경할 수 있습니다. 중도 환매를 진행한다거나 담보 채권 변경 등의 사유로 거래가 조정될 수 있습니다.
REPO 금리 결정 요인
REPO 금리가 변동되는 결정 요인은 여러 가지가 있습니다. 레포 금리가 어떤 팩터로 결정되는지 아래에서 알아보겠습니다.
시장 상황 및 기준금리의 변동
매크로 환경과 기준금리의 인하 혹은 인상으로 레포 금리가 결정됩니다. 레포거래는 비교적 단기적으로 융통되는 자금이므로 기준금리와 비슷한 수준으로 레포 금리도 형성됩니다. 채권의 금리는 기간이 길어질수록 높아지며 기간이 짧은 채권 혹은 단기채권은 기간에 대한 프리미엄은 적습니다.
매도 기관 (매도 주체)
레포를 매도하는 기관 즉 매도주체에 따라 레포금리도 다르게 결정됩니다. 시중은행의 경우, 지준 상황에 따라서 레포 매수, 매도를 동시에 진행합니다. 또, 단기 콜 차입이 가능하므로 매도 기관 중 가장 저리의 조달 금리 수준을 형성하고 있습니다. 증권사의 경우, 현재 레포 금리가 결정되는 기준이라고 할 수 있습니다. 따라서, 시장의 상황을 반영하여 가산 금리를 더하여 레포 매도를 신청하고 있습니다. 자산운용사는, 레포 거래를 진행 할 수 있는 기관이 레포 시장 내에서 상대적으로 제한적입니다. 자산운용사의 레포 금리의 경우 증권사보다 2bp 높은 매도 금리가 형성되어 체결되고 있습니다.
담보의 종류
레포는 담보부 상품으로 채권을 담보로 하고 있습니다. 이때 어떤 종류의 채권이 담보로 설정되는지에 따라 레포 금리도 다르게 결정됩니다.
- 국고채 / 통안채 – 레포에서 담보가 되는 가장 보편적인 채권으로 극소수의 거래 참여자를 제외한 시장 참여자가 매수할 수 있는 채권.
- 특수채 – 매수 기관 중 은행을 제외한 기타 기관에서 매수할 수 있는 채권.
- 시중은행채(금융채 AAA) - 매수기관 별로 제한이 있지만 보편적으로 특수채와 동일한 금리로 매도됨.
- 회사채(AA) - 매수 가능한 기관이 제한적이어서 특수채와 비교했을 때, 약 5bp의 가산 금리가 적용되어 매도됨. 시장 상황에 따라서 금리가 더 크게 오르는 경우가 있음.
- 사모채(A~AAA) - 매수 가능한 기관이 가장 제한적임. 기준금리에서 약 50~100bp의 가산 금리로 매도되고 있으며 이는 시장상황과는 무관함.
실무에서 레포가 거래되는 프로세스에 대해서 간단히 알아보고 REPO 금리 결정되는 요인들을 분석해 보았습니다. 증권사에서 RP를 매수하시면 RP 잔고 확인 창에서 보유하신 RP가 어떤 채권을 담보로 하고 있는지 확인이 가능하니 알아보시기 바랍니다.