국내 레포시장에서 일일 거래되는 금액은 약 130~140조 원으로 단기 금융상품 시장에서는 엄청난 규모를 자랑하고 있습니다. 그중 운용사에서 거래하는 금액만 적게는 약 40조 원 많게는 50조 원에 이릅니다. 활발히 거래되고 있는 레포거래가 어떤 금융상품인지 개념을 알아보고 구분하여 보겠습니다.
목차
REPO 거래의 개념
REPO의 정확한 명칭은 Repurchase Agreement로 환매조건부매매입니다. 편하게 레포라고도 부르며 짧게는 RP라고도 부르는 REPO거래에 대해서 알아보겠습니다. 증권사를 통한 RP거래를 희망하시는 분은 RP거래를 이해하고 투자를 하시는 방법을 알아보시기 바랍니다.
환매조건부매매, REPO의 거래 이해하기
환매조건부 매도 : 환매조건부 매도는 증권을 일정기간이 지나면 원매도 가액에 이자 등의 금액을 더한 금액으로 환매수하는 조건으로 하는 매도를 말합니다.
환매조건부 매수 : 환매조건부 매수는 증권을 일정기간이 지나면 원매수 가액에 이자 등의 금액을 더한 금액으로 환매도하는 조건으로 하는 매수를 말합니다.
발행자 입장에서 REPO 거래의 예를 들어보겠습니다. 현재 시점에서 레포 매도(sale)는 매도 가액에 대한 금액을 조달하는 것입니다. 약속된 이율로 미래 시점에서 레포를 매수(repurchase=환매수)하게 되는데 매도 가액에 약속한 이자를 더하여 거래 상대방에게 지급 후 채권을 회수하는 것입니다.
즉, 레포 거래는 매도하는 현재 시점에 매도가액과 다시 재매수하는 환매수가액이 양방 간 사전에 정해진 거래라고 할 수 있습니다.
REPO 거래의 구분
레포거래는 참여주체와 만기일, 거래소에 따라 거래를 구분합니다. 참여주체에 따라 세부적으로 기관, 대고객, 한국은행으로 RP는 구분되고 있습니다. 아래의 문단에서 REPO 거래를 구분하는 방법에 대해 자세히 알아보겠습니다.
참여주체에 따른 REPO 거래 구분 방법 - 기관, 대고객, 한국은행
참여 주체에 따라 REPO거래는 기관 간 레포, 대고객 레포, 한국은행 레포로 구분되며 개인 고객에 해당하는 우리가 알아야 할 레포거래는 대고객 레포입니다.
기관 간 레포는 금융기관들 사이에서 비교적 짧은 기간 동안 자금을 조달 또는 조절하기 위해 하는 매수, 매도 거래를 말합니다. 대고객 레포는 영업에 필요한 자금 수신이 필요한 금융기관이 개인 고객이나 일반 법인과 하는 매수, 매도 거래를 말합니다. 마지막으로, 한국은행 레포는 한국은행과 금융기관 사이에서 이루어지는 RP 매수, 매도 거래로, 한국은행에서 공개적으로 시장을 조작하는 수단에 해당됩니다.
만기일 / 거래소에 따른 REPO 거래 구분 방법
RP거래는 만기에 따라 기간물 거래(term repo)와 개방형 거래(open repo)로 구분할 수 있습니다. 예를 들면 개인 고객으로서 증권사에서 RP를 매수할 때, 약정기간 도래 후 매도가 가능하면 기간물 거래이며 영업일 영업시간 내에 수시로 매도가 가능한 수시형의 경우 개방형 거래로 구분됩니다.
거래소 기준으로 RP 거래를 구분할 때는 장내에서 거래를 하는지, 장외에서 거래를 하는지 여부로 구분할 수 있습니다.
REPO 거래의 리스크
레포 거래는 일정 기간이 지나면 일정 금액을 돌려받기로 약속된 거래입니다. 이자 등을 가산하여 돌려받기로 약속하였으므로 담보부 거래라고 할 수 있습니다. 레포는 예금자 보호법에 따른 예금자 보호 상품이 아니므로 어떠한 리스크가 수반하는지 아래에서 알아보겠습니다.
REPO 거래에 수반하는 리스크
담보부거래는 말 그대로 담보가 있는 거래로 레포와 담보콜을 대표적인 예시로 들 수 있습니다. 일반 금융 거래보다 담보부 거래는 현금과 증권 사이의 균형 유지라는 담보기능으로 보다 안정적인 거래로 평가되고 있습니다. 이는 상대적으로 담보부 거래가 안전하다는 것을 의미할 뿐 완전한 무위험 거래를 일컫는 것은 아닙니다. 담보부 거래에서도 리스크는 발생할 수 있으며 매크로적인 요소로부터 발생하는 체계적인 위험과 경기동향과 별개로 개별적으로 발생할 수 있는 비계체적인 위험 모두 발생할 수 있습니다.
REPO 거래로 발생하는 리스크 종류
담보부 거래로 발생할 수 있는 위험은 시장위험, 신용위험, 운영위험, 유동성위험, 법적위험 등이 발생할 수 있습니다. 그중 레포거래에서 발생할 수 있는 위험인 신용위험(credit risk)과 법적위험(legal risk)에 대해 알아보겠습니다.
신용위험은 거래하는 상대방 또는 발행자(issuer)에게 생겨날 수 있는 위험입니다. 예를 들면 개인이 A증권사에서 RP를 매수하였을 때, RP의 발행자인 증권사 즉, 거래상대방인 A증권사가 파산하거나 약정된 금액을 매도를 이행하지 못할 경우를 말합니다.
법적위험은 계약과 관련하여 법적으로 발생할 수 있는 모든 위험을 말합니다. 예를 들면 계약 상 법적으로 위반된 사항이 포함되거나 무효되거나 등 집행이 불가능할 수 있는 위험을 말합니다. 법적위험은 계약서를 부적절하게 작성하거나 계약체결에 필요한 권리능력이나 등등이 사유가 될 수 있지만 가장 중요한 것은 당사자가 도산하게 될 위험(insolvency risk)라고 할 수 있습니다.
담보부 거래에 해당하는 레포 또는 담보콜로부터 발생한 법적위험은 2006년 4월 시행된 채무자회생 및 파산에 관한 법률을 참고하시면 자세한 내용을 알아볼 수 있습니다.
레포 거래를 직접적으로 하기 전에 필요한 레포의 일반적 개념과 구분 방법에 대해 알아보았습니다. 다음 포스팅에서는 레포거래의 절차와 주요 통계자료를 비교하며 거래 프로세스를 전반적으로 알아보겠습니다. 단기 금융상품으로 적절한 레포 거래에 관심 있으시다면 포스팅과 증권사의 상품 설명 안내 페이지에서 알아보실 수 있습니다.
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